一级市场回顾上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为2150亿、3086亿和1410亿,净融资额为948亿、1306亿和-195亿。非金信用债共计发行规模4213亿,净融资额1430亿。转债暂无新券发行。
二级市场回顾上周利率整体下行。主要影响因素包括:避险情绪高涨,资金宽松,机构配置意愿增强,券商空平。
流动性跟踪 上周公开市场净投放2319亿,央行投放5000亿MLF、净投放500亿。受益于央行投放加量,跨季前夕,资金整体仍显宽松。
政策与基本面1-2月工业企业利润累计同比回升15.2%。量价齐升、利润率改善、年初口径调整推动1-2月利润同比超预期。
海外市场 美国同时释放希望谈判和准备加强军事打击的混乱信号,油价维持高位。全周来看,美元指数涨0.7%,纳指跌3%,10年期美债上行5BP。
权益市场 美伊冲突持续时间与烈度难以预测,市场避险情绪浓厚,上周A股在全球主流市场中表现相对有韧性。万得全A小幅下跌0.73%,有色与化工弱反弹,公共事业涨幅靠前。成交缩量,上周日均成交量2.11万亿,周度日均成交量减少995.59亿。截至3月26日,全A融资余额26322.28亿,较3月19日减少334.97亿。
债市策略展望美伊冲突呈现长期化倾向,市场对宏观前景的预期正逐步修正。短期来看,4月为传统信贷小月,月初资金面通常较为宽松,叠加理财等季节性配置需求释放,中短信用债或仍将受益于当前的避险情绪。但需要注意的是,中短债的套息空间正逐步收窄,票息策略的性价比有所下降,这或在一定程度上限制资金进一步追低的意愿。往后看,市场交易的重心可能逐步从避险转向对增长、通胀与供给的再评估。若后续通胀压力边际缓和,或超长债集中供给带来的冲击弱于预期,市场仍可能存在一定的久期博弈空间。转债方面,中东局势未明朗前外部扰动对市场的扰动短期难以消退,但转债资产的风险释放已经提前演绎,关注后续风险收益比修复的情况,若企稳反弹,留给市场的布局窗口或许非常短暂。
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本报记者李冰熊悦
截至3月31日,工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等六大国有银行2025年年报已全部披露完毕。作为服务实体经济压舱石,六大行经营业绩实现稳健增长,并延续“加大科技投入、深化AI应用、服务实体经济”主线,金融科技投入规模合计超过1300亿元。
在AI(人工智能)技术布局方面,国有大行致力于加强AI基础设施建设、构建AI生态体系、推进AI大规模场景应用等,进而驱动业务提质增效,构建核心竞争力。
2025年,国有六大行经营业绩稳中有进,资产规模、营收、净利润等核心指标持续向好,同时保持高强度金融科技投入,持续增强数智化核心引擎作用。
2025年,国有六大行金融科技投入合计超1300亿元,较2024年的1254.59亿元进一步增长,资金投入规模与质效同步提升。其中,工商银行金融科技投入285.88亿元,连续五年超200亿元,领跑同业;农业银行信息科技资金投入总额为256.47亿元;中国银行金融科技投入(境内监管口径)250.01亿元,占营业收入3.80%;建设银行金融科技投入267.22亿元,占营业收入3.51%;邮储银行信息科技投入117.91亿元,占营业收入的3.31%;交通银行金融科技投入123.42亿元,同比增长6.81%,占营业收入5.78%,占比为六大行最高。

科技发展,人才为基。在加大资金投入的同时,国有六大行持续壮大科技人才队伍,为科技创新与场景应用构筑坚实的人才“护城河”,推动科技投入真正转化为发展动能。
截至2025年末,工商银行金融科技人员占比达9.8%;建设银行数字金融类人员30085人,占集团人数的7.95%;交通银行金融科技人员9782人,较2024年末增长8.20%,占集团员工总人数比例9.99%;邮储银行科技人员达7414人;中国银行科技与数字化运行管理员工共有19987人,占比为6.37%。

在南开大学金融学教授田利辉看来,2025年,国有大行金融科技投入已步入“总量稳增、结构优化、质效并重”的阶段。
“2025年,国有六大行金融科技投入总规模同比稳步增长,投入重心已从‘重速度’转向‘重质量、重效益’。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《证券日报》记者表示,当前国有大行的投入方向普遍聚焦AI大模型与算力建设,从单点技术创新升级为算力、算法、数据平台一体化的体系化布局。同时,各大行持续扩招科技人才,实现风控、营销、运营全链路智能化,并更加重视自主可控与安全治理体系建设。
以AI应用推动数字化转型
如果说持续的科技投入是国有六大行数字化转型的“底气”,那么AI应用的规模化落地则是推动价值释放的“核心抓手”。2025年,国有六大行均将人工智能作为数字化转型的抓手,大模型、智能体、数字员工等技术深度渗透信贷、风控、客服、财富管理等业务链条,实现从“单点应用”到“全域赋能”的跨越,AI应用成效显著。

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