最近港股市场因为一个叫“TACO(Trump Always Chickens Out)”的交易逻辑,情绪明显回暖,恒生指数期货夜盘一度大涨超3%。然而与此产生鲜明对比的是,恒生科技指数却没跟着一起上涨,很多投资者都摸不着头脑。
先简单介绍一下恒生科技指数:它选取港股市场中最核心的30家科技龙头企业,包括腾讯、阿里、小米、网易、百度这些大厂,相当于港股版纳斯达克,弹性大、成长性强,是中国科技互联网的代表性指数。
表:恒生科技指数前十大成份股及权重占比
股票名称
权重
比亚迪股份
9.0%
美团-W
8.4%
小米集团-W
8.4%
腾讯控股
8.1%
网易-S
7.4%
阿里巴巴-W
7.4%
中芯国际
6.8%
京东集团-SW
5.0%
快手-W
4.7%
百度集团-SW
4.1%

数据来源:Wind
近期,港股科技互联网龙头财报陆续落地,从结果上看,各企业财报呈现出较为一致的结构:收入端保持增长,但利润端承受压力。以部分头部公司为例,云业务收入同比增长约30%至40%,广告与游戏业务维持稳健增长,而整体利润增速明显不如收入增速,甚至出现阶段性下滑。
为啥会出现这种现象?其实就是AI相关投入大幅增加,短期内快速抬升成本;收入端虽然持续改善,却没有办法完全对冲这些投入带来的压力。换句话说,AI产业的投入已然落地,而回报仍在逐步体现的过程中。因此,从更宏观的角度看,科技互联网板块的核心矛盾,已经从是否具备AI能力,转向投入何时转化成收入与利润,这也意味着市场的行情正在从以前的“靠AI故事涨估值”,变成现在的“看真实业绩说话”。
恒生科技背后的AI产业发展主要有两大亮点:
第一,AI需求正在从概念走向现实。以前大家只看模型厉不厉害,现在都关注怎么落地赚钱。AI Agent、OpenClaw等新一代产品形态不断涌现,模型调用次数暴增,直接带动云计算需求大涨。云服务从单纯的基础设施,变成按用量收费的赚钱主力。
第二,完整的商业闭环正在形成。许多互联网头部平台开始转变商业模式,不再只是模型提供者,而是通过模型体系重构、算力与云资源协同以及人才引进等方式,逐步形成从模型、云到应用的完整链条。相比单一大模型供应商,这种全链条模式更容易变现,壁垒也更高。从行业数据看,2025年全球大模型API调用量已经到万亿级别,AI应用的商业空间进一步打开。
总而言之,恒生科技指数的这波震荡其实是市场在回归理性,把板块估值调整到合理的位置。
那么该如何看待目前阶段指数的配置价值?
调整之后,恒生科技全球科技板块里的估值分位数为27%,已经回落到较低水平,从历史经验看,恒生科技在经历阶段性上涨后,一般都会出现这种估值回落、市场预期调整的阶段。这个过程虽然行情会有起伏,但也为后面的价格走势打下基础。所以,对于想要长期投资这一板块的朋友来说,现在反而是一个不错的入场时机。工具上可以选择恒生科技ETF易方达(513010,联接基金A/C:013308/013309),Wind数据显示,这只ETF已连续5个交易日获资金净流入,产品最新规模超300亿元,能帮大家抓住科技龙头盈利修复的机会。
新华社北京5月15日电 题:推动全球开放创新、合作共享的科技盛会2023中关村论坛看点前瞻
新华社新华视点记者温竞华、张漫子

计划举办论坛会议、展览展示、技术交易、成果发布、前沿大赛和配套活动共6大板块150余场活动;聚焦开放合作、共享未来主题,以国际化、高端化、品牌化为重要特点;一批原创前沿科技成果、权威研究报告、重大国际科技合作项目和政策举措等将在论坛发布
5月25日至30日,2023中关村论坛将在北京举办,打造推动全球开放创新、合作共享的科技盛会。15日,国新办举行新闻发布会,科技部、北京市有关负责人介绍本届论坛筹备情况,记者梳理了相关看点。
5月15日,国新办举行2023中关村论坛新闻发布会。新华社记者 温竞华 摄
开放创新的科技盛会:6大板块150余场活动
中关村论坛自2007年创办以来,已成功举办13届,作为我国积极参与世界科技创新实践、深度参与全球科技治理的重要国际交往窗口,为推动北京国际科技创新中心建设、引领支撑高质量发展、深化科技开放合作作出重要贡献。科技部副部长吴朝晖说,国际化、高端化、品牌化是本届中关村论坛的重要特点。
据介绍,2023中关村论坛设置论坛会议、展览展示、技术交易、成果发布、前沿大赛和配套活动共6大板块150余场活动,吸引80多个国家和地区的嘉宾出席,近200家外国政府部门、国际组织和机构参与,包括17位诺奖级嘉宾在内的近120位顶尖专家将发表高水平主旨演讲,其中外籍演讲嘉宾占比超四成。
论坛围绕人工智能、生命科学、清洁能源等前沿领域和数据治理、数字体育等热点议题,举办55场平行论坛,其中25场由国家部委牵头或参与主办,中科院、工程院、中国科协等机构也将主办多场精彩纷呈的活动,彰显论坛国家级平台功能。
此外,一批原创前沿科技成果、权威研究报告、重大国际科技合作项目和政策举措等将在论坛发布,全球技术交易生态伙伴大会、中关村国际前沿科技创新大赛总决赛、投资北京全球峰会和2023中国科幻大会等系列活动也将同期举办。
本届论坛既有思想理念的交流碰撞,又有技术产品的直观体验;既有重大成果的首次发布,又有重大项目的签约落地。目的是让公众通过与高水平科学家、企业家零距离交流,充分感受科技创新的魅力。北京市副市长于英杰说,我们将在新的更高起点上,践行科技向善理念,将2023中关村论坛办成推动全球开放创新、合作共享的科技盛会。
产业发展的风向标:聚焦人工智能、脑机接口等前沿领域
全球工程创新论坛邀请多国工程院院长和国内外知名专家,共议人类重大需求和可持续发展重大问题的解决方案;脑机接口创新发展论坛聚焦探讨前沿科学问题,共绘脑机接口技术与产业创新蓝图;首次设立科技女性创新论坛展现前沿科技她力量

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